你对比特币价格波动的看法其实是为期货“补差价”

只要有兴趣，就会有人操纵价格。比特币最初是作为一种远离法定货币的交易工具而创建的，但现在已成为一种投机资产。芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期权交易所（CBOE）、Grayscale 等机构已经开发了基于比特币价格走势的产品，为不想冒险的投资者提供服务。

在这些产品中，芝商所的比特币期货产品更受欢迎，过去六个月的未平仓合约和新账户注册量都创下历史新高。根据最新数据，迄今为止，超过 2,960 个账户在芝商所交易了比特币期货合约。仅在 2019 年上半年，就新增了 950 多个新账户，总客户注册量增长了 30% 以上。

如上图所示，芝商所比特币期货持仓量稳步上升，截至 2019 年 6 月末达到创纪录的 6,069 份合约，表明市场需求强劲。（注：未平仓合约是指尚未结算并因此未平仓的衍生合约的总数）。

比特币期货本身就很有吸引力，它是帮助交易者了解比特币现货价格与期货市场之间相关性的工具。正如加密货币算法交易开源框架 Gryphon Labs 的合伙人 Gareth MacLeod 所说，比特币期货的增长表明传统金融业开始对加密货币行业表现出更大的兴趣，而芝商所正在创建加密货币市场的现有路径。曲线，以便投资者更好地管理价格。鉴于传统金融机构对加密货币价格高波动性的担忧，期货合约可以更好地提供稳定性、可靠性并降低大型投资组合的风险。

与比特币和其他加密货币 24/7 全天候交易的传统股票市场不同，芝商所的比特币期货产品每周仅交易五天：每周从美国中部时间开始交易。从周日下午 5 点开始，到每周五下午 4 点结束 - 这是问题所在，由于现货和期货交易之间的时间差，存在需要用现货价格“填补”的价格差异。

如上图所示，每次比特币期货交易暂停时，都会出现一个点差（上图中用圆圈标出），这些点差需要用现货价格填充（图中同色的圆圈）上图构成了相应的价差）。比特币交易员 Joe McCann 解释了这种情况：

“一般而言，交易价格反映了买卖双方之间所有可用的潜在价格范围，从而可以更准确地评估资产的真实价值。这可能有点令人困惑，但在很多情况下，期货价格和现货价格之间的价差会不断缩小，直到最终消失（因为卖空），然后反弹走高。在传统市场中，“交易专家”（人类）故意这样做，因为他们通常是为了自己的利益。操纵市场价格。只要期货价格足够长比特币期货害死人，它与现货之间的价差最终就会被填补。”

正如乔·麦肯所说比特币期货害死人，只要有兴趣，就会有人操纵市场价格，有时他们甚至不会等待“足够长的时间”来填补空白，这似乎是比特币价格上涨的原因之一波动如此频繁。

我们继续分析上图近期比特币价格走势图，以近期为例：6月23日的价差在7月2日被补上（上图中两个紫色圆圈），6月29日和30日形成的价差被补上7 月 4 日（上面两个黄色圆圈）。假设所有点差都已填满，上图中出现的下一个“可用点差”是 6 月 17 日左右“从 8,500 美元涨至 9,500 美元”的 1,000 美元点差。如果不出意外，这个点差将在不久的将来被填满 - 但显然，没有人知道确切的时间。